有価証券報告書に示す「経営課題」の項目にPBR（株価純資産倍率）に関して記載する企業が急増しているそうです。出典：2023年８月23日付日本経済新聞電子版「PBRが課題」最多44社に PwCの有報調査 - 日本経済新聞 (nikkei.com)
ところで、PBRはROEとPER（株価収益率）の積です。しかし、ROEが改善すればPBRが上昇するという見方に疑義が呈されているようです(1)。出典：2023年８月26日付日本経済新聞電子版社会保障議論に備えて - 日本経済新聞 (nikkei.com)
この点、①以前はPBR１倍割れが少なかったのはなぜか？、②その後PBR１倍割れが増えたのはなぜか？について興味深く感じました(2) 。また包括利益を業績指標（の１つ）とするなら、近時の円安による（包括利益の）増加をどう評価するのだろう？という素朴な疑問が生じます。
(1)宮川壽夫/大阪公立大学教授の見立ては次の通りである。①上場企業全体でみると、1980～1990年代前半までは、PBR１倍割れ企業は１割前後だったが、1990年代後半以降は、恒常的に半数近くかそれ以上になっている。直近10年で株価は３倍近くなったのに、上場企業平均のPBRの上昇は鈍い。②その要因には、第１に分母である純資産が蓄積されたことがある。中には円安で海外資産が膨らんだ要因もある。第２に戦略海外が拡大して円安で包括利益が増えて奏功したが、海外純資産も膨らみ、PBRが思ったより改善しない構造になっている可能性がある。
(2)先ずは『月間資本市場８月号』を読まなければならない。